2019年6月醫藥行業投資策略:行業數據逐漸回暖‚政策推動結構分化

2019.06.05 13:17

2019年1-4月規模以上醫藥工業企業實現營收和利潤累計同比增速分別為9.8%或9.7%,考慮到2018年前低后高的基數原因,2019年行業利潤同比增速或前低后高。新藥申報方面:5月1類化藥和生物藥申報仍呈欣欣向榮態勢,標志性恒瑞醫藥PD-1單抗正式獲得上市批準,國內制藥產業加速向創新轉型。行業政策方面:中央深改委會議審議通過了《關于治理高值醫用耗材的改革方案》,同時CDE發布《化學仿制藥參比制劑目錄(第二十二批)》,其中注射劑有225品規,標志高值耗材和注射劑格局變化有望提速。

我們認為當前配置醫藥仍具有相當的性價比,整體思路仍以防守為主,逐漸偏樂觀。一方面:6月為二季度最后一月,臨近半年報業績預告,建議關注半年報業績預期不錯,中長期產業趨勢明確的板塊和個股,即堅持業績和產業趨勢為王;另一方面:科創板首批企業將于6月5日正式上會,預示科創板即將正式推出,疊加三季度第二次國家醫保談判,創新及創新產業鏈或迎來投資機會。我們6月主要看好方向如下:

業績持續高增長,且不受醫保控費影響的消費板塊,重點推薦長春高新(000661)、片仔癀(600436)、智飛生物(300122)和康泰生物(300601)等;

在國家鼓勵創新和科創板6-7月有望正式推出下,戰略性持續推薦創新及創新產業鏈,重點推薦恒瑞醫藥(600276)、科倫藥業(002422)、藥明康德(603259)、泰格醫藥(300347)和藥石科技(300725)等;

受益分級診療擴容和產品技術迭代升級,戰略配置醫療器械板塊,重點推薦邁瑞醫療(300760)、魚躍醫療(002223)、萬東醫療(600055)、邁克生物(300463)和理邦儀器(300306)等;

明確受益處方外流和增值稅改革,藥店產業業績或提速增長,重點推薦一心堂(002727)、老百姓(603883)、益豐藥房(603939)等。

六月投資組合:恒瑞醫藥(600276)、長春高新(000661)、康泰生物(300601)、泰格醫藥(300347)、科倫藥業(002422)、魚躍醫療(002223)和邁克生物(300463)。

風險提示:藥品降價預期風險;醫改政策執行進度低于預期風險。

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