石油石化行業周報:原油價格下行 長絲庫存大幅降低

2019.06.05 15:27

原油行情回顧: 本周原油價格出現大幅下跌,其中美原油主力合約下跌9.56%至 53.36 美元/桶,布倫特主力合約下跌 10.83%至 61.76 美元/桶。

要點 1: 原油價格大幅下跌,美原油價格接近新鉆井平衡線。 受到 OPEC+減產執行率的降低、美國對伊朗石化產業的延遲以及貿易摩擦的加劇等因素,本周原油價格出現大幅下跌,美原油價格接近新鉆井平衡線。

要點 2: 原油中長期走勢或將承壓。 美原油 65 美金以上會覆蓋到大部分頁巖油的開采成本,同時下半年管道瓶頸的解決會導致美原油產量增加百萬桶以上,致使美原油增長量較為確定,而 OPEC 繼續擴大減產的力度有限,煉廠裂解價差被大幅壓縮或表明終端需求轉弱,因此原油中長期走勢或將承壓。

要點 3: PX 的大量投放,導致 PTA 重心下移在短期內或難以逆轉。 2019年 PX 投產產能約 1160 萬噸, PTA 投產約 320 萬噸,聚酯產能約 525 萬噸。從產能匹配的角度看全年基本面從強到弱排序為: PTA 好于聚酯好于PX。 1160 萬噸 PX 產能投放幾乎使國內產能翻番, PX 轉向過剩, PX 環節利潤或將最先出盡, PX 的下跌將導致整個產業鏈重心的下移。

要點 4: PTA 在 2019 供需矛盾并不突出,全年或將維持高利潤。 在中美貿易摩擦升級的背景下,國內紡服、長絲和短纖出口下滑,導致全年聚酯端需求或向下修正。聚酯全年產能 525 萬噸投產,在中美摩擦的背景下,或將導致聚酯端小幅過剩。而 PTA 在 2019 年產能釋放了較小,伴隨著行業集中度的提升, PTA 環節的利潤有望維持。

要點 5: PX 環節利潤小幅恢復,長絲庫存大幅下行。 上周伴隨著 PX 環節的利潤快速被壓縮,部分裝置處于虧損狀態,導致二季度減產產能高于預期,二季度涉及減產產能接近 900 萬噸,大量的減產或將導致 PX 利潤反彈。本周滌綸長絲庫存大幅下降,其中 FDY 下降 10 天至 22 天, POY下降 7.5 天至 11 天, DTY 下降 9 天至 16 天。

投資建議: 在價格重心逐步走低的背景下, 建議關注兩條產業主線:一是關注有優質產能釋放的標的:如恒力石化等大煉化標的,以及東華能源、衛星石化等;二是關注價格處于長期底部,未來上漲空間較大的標的:如中化國際、海南橡膠等。

風險提示: 中美貿易摩擦升級、 OPEC 減產不及預期、 PX 減產不及預期

?

0 0 0

東方智慧,投資美學!

我要投稿

申明:本文為作者投稿或轉載,在概念股網 http://www.yglixe.live/ 上發表,為其獨立觀點。不代表本網立場,不代表本網贊同其觀點,亦不對其真實性負責,投資決策請建立在獨立思考之上。

相關概念股資訊

< more >

ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ0-9
暫無相關概念股
暫無相關概念股
go top 体彩大乐透预测