房地產行業2019年第22周:重點房企5月銷售表現繼續向好

2019.06.05 10:39

地產板塊上漲0.76%,近幾周持續跑輸大盤:本周大盤上漲1.0%,28個行業中除銀行與家電外均錄得正收益,地產板塊上漲0.76%,再度跑輸大盤,在28個行業中表現位列第22位。本周末板塊PE及PB估值回升至9.8X及1.5X,PB估值重新提高至1年中樞以上,板塊估值繼續處于歷史底部區間。本周板塊漲幅前五為空港股份、蘇州高新、南都物業、長春經開及電子城,雄安及經開區概念表現活躍;跌幅前五為海航基礎、ST華業、天房發展等。重點公司中新城、中南漲幅靠前,超6%,華發、華夏幸福漲幅超2%,此外保利、陽光城、金地、招蛇也均有小幅上漲。

五月重點房企銷售整體向好,招蛇、新城表現靠前:本周末CRIC發布了房企銷售排行榜,1)從整體上,5月房企總體銷售情況向好,單月同比來看,重點房企中除碧桂園、金地等少數企業在銷售額或銷售面積上出現下滑,其它均有上升,平均獲得兩位數增長;2)A股上市房企中,招蛇銷額單月同比升幅超60%,表現靠前,新城近50%,表現同樣不俗,此外萬科、陽光城及榮盛同比升幅均超30%;3)累計來看,碧桂園、恒大、金茂1~5月銷售額分別同比下降8.11%、8.89%和4.06%,其余公司1~5月銷售同比均有上漲,A股房企中,招蛇、新城、陽光城、金地表現靠前,銷額同比分別達到41%、38%、34%及33%。

重點城市5月新房成交表現依然較好:成交上,本周重點31城新房成交量環比小幅回升,但同比出現下降,盡管如此周成交量連續4周維持在2018年周均水平以上,滾動月同比及月環比分別為12.2%及16.6%,重點城市5月表現依然較好,年初至今成交累計同比升5.8%,相比上周末小幅收窄。本周重點一二線新房成交量同比由正轉負,而三線同比繼續維持上升,年初至今一二三線新房成交同比34.7%/3.4%/-0.2%,近期一線升幅、三線跌幅均持續收窄。供給上,本周重點10城新增供給同環比均有下降,同比為連續六周上升以后首次下滑,年初至今新增供給累計升21.1%,升幅連續回落三周,而成交供應比再次回升至1以上,本周末狹義去化周期10.39個月。年初至今重點一二三線累計新增供給同比分別為35.9%/20.2%/5.3%,截止本周末一二三線去化周期8.22/5.69/13.62個月,近期一線供給持續回落,去化周期不斷下降。

維持推薦評級:基本面上,重點城市5月銷售同比繼續上升,龍頭房企銷售情況基本向好;在此背景下,住建部在4、5月對10城進行預警后,傳監管收緊“地王”融資,部分房企債券、ABS發行將被暫停,此外樓市較熱的蘇州可能進一步出臺調控政策。目前來看地產政策將繼續以平穩為主基調,因城施策,有保有壓,而另一方面貿易戰的發展對未來政策面可能產生一定不確定性。我們維持推薦1)估值較低、布局重點城市的彈性標的陽光城、新城,2)低估龍頭萬科、保利及招蛇。

風險提示:行業及信貸調控政策超出預期、宏觀經濟表現不及預期、房產稅出臺超出預期

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